Los retos de las criptomonedas arrojan luz sobre la gestión de la moneda fiduciaria

Los responsables de finanzas tienen motivos para evitar la volatilidad de las monedas alternativas, pero su falta de visibilidad en la exposición a las divisas podría estar dejándoles vulnerables a un riesgo similar con algunas monedas fiduciarias.

La subida y posterior caída libre del valor del Bitcoin debería ser una llamada de atención para los directores financieros y los gestores de riesgos de las empresas. Pero no por la razón que usted piensa.

Los directores financieros de las empresas se mantienen alejados de las monedas alternativas emitidas de forma privada, como Bitcoin, Ethereum, Tether y otras, debido a la volatilidad de sus precios. Aunque Fundera informa de que más de 2.000 empresas -incluidas AT&T y WeWork- en Estados Unidos aceptan Bitcoin, ninguna de estas organizaciones tiene criptomonedas en sus balances. Están convirtiendo a monedas fiduciarias diariamente (o durante el mismo día en algunos casos) para evitar ser sorprendidos teniendo una moneda digital devaluada.

El resto de las organizaciones que desean atraer a los clientes centrados en las criptomonedas utilizan procesadores de pago intermediarios, como BitPay, que traducen las criptomonedas a monedas fiduciarias o tarjetas de regalo en tiempo real para que los compradores adquieran bienes y servicios. Estas empresas tienen intereses similares: no están en el negocio de las monedas digitales y no quieren arriesgar sus ingresos y su flujo de caja, ganados con mucho esfuerzo, a los movimientos incontrolados de los precios de las monedas con las que realizan transacciones.

Este argumento le resultará muy familiar a cualquier director financiero o tesorero. Su mandato es minimizar el impacto de los riesgos financieros para que los inversores puedan exponerse al riesgo del negocio y no a los aumentos o disminuciones de los beneficios debidos a las monedas (digitales o de otro tipo). Las divisas digitales son difíciles de proteger porque el mercado de derivados no está totalmente desarrollado, la utilidad de las criptodivisas es limitada, lo que reduce la oportunidad de construir coberturas naturales, y el proceso de conversión a divisas fiduciarias es friccional y carece de la automatización o la liquidez que los equipos de tesorería han llegado a esperar para las divisas estándar.

Y, sin embargo, aunque existen todas estas palancas de liquidez y cobertura para que los equipos financieros protejan sus balances de la volatilidad de las divisas (fiat), la mayoría de los directores financieros tampoco son muy buenos en eso. Un estudio trimestral informó recientemente de que las organizaciones perdieron más de 9.500 millones de dólares en ganancias debido a los vientos en contra de las divisas en el primer trimestre de 2021. En los últimos seis meses, esto suma más de 16.000 millones de dólares en valor perdido. ¿Cómo es esto posible?

El problema no es la incapacidad de proteger los flujos de caja y los activos de la volatilidad de los precios. A diferencia de lo que ocurre con las monedas digitales, esas estructuras funcionan bien para las monedas fiduciarias. El problema es la visibilidad. Los directores financieros no tienen la suficiente transparencia en sus flujos de caja y balances para poder cubrirse eficazmente, ya sea construyendo coberturas naturales y/o acudiendo a los mercados de derivados. Como resultado, los flujos de caja previstos quedan desprotegidos y las cuentas del balance, capturadas en las profundidades de su software ERP, son vulnerables a cualquier movimiento de divisas.

Afortunadamente, existen soluciones relativamente sencillas para perfeccionar la visibilidad, de modo que puedan aplicarse mejores programas de gestión de riesgos basados en datos:

• Previsión de efectivo: al igual que la crisis crediticia de 2008, el inicio de la pandemia volvió a enseñar a los directores financieros que el efectivo y la liquidez son fundamentales para la supervivencia de las empresas. Los directores generales y los consejos de administración exigieron informes constantes sobre la liquidez de la empresa, que impulsaron las cuentas por pagar diarias, los cobros de los clientes y las decisiones de financiamiento. Las previsiones se vieron desafiadas por la incertidumbre de la conversión de efectivo y el capital circulante, lo que aumentó la dificultad de presentar una previsión de efectivo fiable. Desgraciadamente, muchos equipos financieros carecían de una automatización total y recurrían a hojas de cálculo para consolidar los datos, modelar múltiples escenarios de liquidez y evaluar la precisión de los informes de previsión. Lo ideal sería que la extrapolación, la modelización -tanto basada en reglas como a través del aprendizaje automático- y el análisis detallado de las desviaciones para ofrecer una imagen completa de la liquidez de la empresa se ofrecieran a través de una plataforma abierta en lugar de varios sistemas. El resultado deseado sería una previsión de tesorería en la que se pudiera confiar a 13 semanas vista, identificando claramente las áreas problemáticas y los elementos de acción, incluyendo dónde existen oportunidades de cobertura para proteger los flujos de caja futuros. Una previsión empresarial procesable puede resolverse con la estrategia adecuada basada en datos y una plataforma de liquidez abierta.

• Exposición a divisas en el balance: cualquier ejecutivo de nivel C le dirá que el peligro oculto está en lo que no se conoce. Esto se aplica también a las exposiciones a divisas, porque los gestores de riesgos sólo pueden proteger las exposiciones a divisas en el balance que son visibles para ellos. Puede ver una cuenta de balance en su ERP que informa de un saldo en USD (si esa es su moneda base), pero entender las múltiples conversiones de los activos y pasivos denominados en moneda extranjera para construir este saldo es el reto a superar. El proceso es complicado, pero puede simplificarse si se dispone de una automatización inteligente para identificar, extraer, comprender y presentar las exposiciones detalladas que se esconden bajo la superficie. Encontrar el significado de los datos permite a los equipos financieros tomar decisiones, sean las que sean. Algunos cubrirán algunas o todas sus exposiciones; otros implementarán cambios en los procesos de negocio para crear mejores alineaciones de divisas y coberturas naturales. Un puñado de directores financieros no se cubrirán en absoluto, pero pueden hacerlo sabiendo exactamente qué exposición a las divisas gestionan para poder establecer expectativas con las partes interesadas de la empresa. La información es poder, es decir, lo contrario. La falta de información sobre la exposición a las divisas deja al director financiero sin poder.

Ciertamente, hay una similitud en las razones subyacentes por las que la mayoría de los directores financieros no quieren criptodivisas en sus balances: quieren poder eliminar la incertidumbre de los movimientos de precios. Es irónico que los mismos CFOs tengan mucho trabajo que hacer para proteger los mismos balances de las monedas fiduciarias también

Nota: Este blog apareció por primera vez en CFO Dive: https://www.cfodive.com/news/crypto-challenges-shine-light-on-cfos-fiat-currency-management/605177/.