Qu’est-ce que le risque de change (FX) ?

Le risque de change (FX) est le risque associé aux variations des taux de change. Le risque FX existe lorsque des transactions ont lieu dans différentes devises en dehors de la devise d’une entreprise et survient lorsque l’exposition d’une entreprise aux devises dans lesquelles elle fait des affaires n’est pas correctement gérée.

Si un mouvement volatile se produit dans l’une des devises de transaction et que l’entreprise n’a pas géré l’exposition à cette devise (soit par l’élimination organique de l’exposition, soit par la couverture), alors elle est susceptible de subir des impacts négatifs sur son bénéfice par action (EPS) et son bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et dépréciations (EBITDA).

Quels sont les différents types de gestion du risque de change ?

Le risque de change est le risque associé aux fluctuations des taux de change, qui peuvent entraîner des pertes financières en raison de taux de change défavorables. Les principaux types de risque de change sont :

• Le risque de transaction est le risque de subir des pertes dues aux mouvements des taux de change qui se produisent entre le moment où une transaction commerciale est conclue et le moment où elle est payée. Ce risque est particulièrement préoccupant pour les entreprises qui font des affaires à l’étranger et qui ont d’importantes créances et dettes internationales.
• Le risque de conversion est le risque associé à la conversion des états financiers d’une entreprise dans la devise de l’entité déclarante. Le risque de conversion peut survenir lorsqu’une entreprise présente ses états financiers dans une devise autre que sa devise fonctionnelle, ou lorsqu’une entreprise présente ses états financiers dans une devise différente de celle de la filiale.
• Le risque économique est le risque associé aux changements dans l’environnement économique qui peuvent avoir un impact négatif sur les opérations d’une entreprise. Ce risque peut résulter de changements dans les taux de change, les taux d’intérêt, l’inflation et d’autres variables macroéconomiques. Le risque économique est particulièrement pertinent pour les entreprises ayant d’importantes opérations internationales.
• Le risque de liquidité indique la capacité d’une organisation à absorber la volatilité du FX dans ses flux de trésorerie. Les entreprises qui ne peuvent pas absorber l’imprévisibilité du FX feront face à des problèmes pour payer leurs factures, rembourser leurs prêts, effectuer des paiements aux fournisseurs et gérer efficacement leurs activités.

Comment atténuer le risque de change ?

Pour éviter les impacts sur les bénéfices, les organisations doivent travailler à gérer leurs expositions et leurs risques FX. Les organisations peuvent réduire le risque de change en éliminant organiquement les expositions en interne ou en couvrant les expositions par la gestion de l’exposition du bilan et la prévision de l’exposition des flux de trésorerie.

• Gestion de l’exposition du bilan : cela implique que les professionnels de la trésorerie mesurent, surveillent et gèrent l’exposition à la devise et le risque associé provenant de leur bilan. Les avantages de la gestion de l’exposition du bilan comprennent :
  • La capacité de gérer le risque sur le BPA à un niveau inférieur à 0,01 $
  • Une identification accrue de l’exposition
  • Une visibilité accrue sur les expositions
  • Des coûts de programmes réduits
  • Réduction du risque de change
  • Amélioration du programme de couverture
• Prévision de l’exposition des flux de trésorerie : consiste en la création, l’analyse et la gestion de l’exposition à la devise provenant des transactions prévues et des flux de trésorerie. Les avantages de la prévision de l’exposition des flux de trésorerie comprennent :
  • Une meilleure prévisibilité de l’EBITDA
  • Une précision accrue des prévisions
  • Une participation accrue au processus de flux de trésorerie
  • Réduction du coût de la couverture

Quelles stratégies pour couvrir le risque de change ?

Le risque de change, également connu sous le nom de risque de devise, peut être géré par des stratégies de couverture. Ces stratégies comprennent : les contrats à terme, les Forwards et les options.

• Contrats à terme « futures »: il s’agit d’un contrat standardisé entre un acheteur et un vendeur pour acheter ou vendre un actif à un prix prédéterminé à une date spécifiée dans le futur. Les contrats à terme sont utilisés pour se protéger contre les fluctuations de prix des matières premières, des devises et d’autres instruments financiers. Les contrats de devises permettent une exposition aux variations des taux de change et des taux d’intérêt de différentes devises.
  • Risque : Les contrats à terme sont risqués car les transactions convenues doivent avoir lieu à la date prédéterminée et au prix prédéterminé, quel que soit le prix du marché actuel.
  • Avantage : Les contrats à terme se protègent contre les fluctuations de prix et peuvent également être utilisés pour spéculer sur les mouvements de prix. Les contrats à terme offrent également une plus grande liquidité que d’autres instruments financiers, car ils sont négociés sur des bourses qui sont étroitement surveillées par les autorités réglementaires.

• Contrat à terme « forwards » : il s’agit d’un contrat personnalisé (non standardisé) entre deux parties pour acheter ou vendre un actif à un prix spécifique à une date future.
  • Risque : ce sont des contrats à haut risque, puisqu’ils sont négociés de gré à gré (OTC) au lieu d’être sur des bourses centralisées qui sont réglementées et montrent une tarification transparente et des données de contrat. De plus, ils comportent un risque similaire aux contrats à terme, où le taux à terme spécifié dans le contrat peut différer largement du taux au comptant à la date convenue pour le règlement.
  • Avantage : puisque les entreprises peuvent fixer à l’avance un prix pour l’actif, elles connaissent le coût exact de l’actif, ce qui peut les aider à mieux gérer leur budget et leur flux de trésorerie. De plus, ils sont entièrement personnalisables et peuvent être adaptés pour répondre aux besoins des deux parties.

• Options : une option est un contrat financier qui accorde à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique à une date donnée ou avant celle-ci. Les options se déclinent en deux variétés, les options d’achat et les options de vente. Une option d’achat donne à son détenteur le droit d’acheter l’actif sous-jacent, tandis qu’une option de vente donne à son détenteur le droit de vendre l’actif sous-jacent.
  • Risque : lors de l’achat d’options, le potentiel de perte est la prime dépensée pour l’option. Lors de la vente d’options d’achat, le potentiel de perte est illimité. Lors de la vente d’options de vente, le potentiel de perte est limité à la valeur de l’action.
  • Avantage : l’achat et la vente d’options offrent aux investisseurs un moyen d’obtenir une exposition à la volatilité potentielle du marché sans avoir à s’engager sur le prix d’achat complet de l’actif sous-jacent. Les options diffèrent des contrats à terme en ce que les options sont des contrats qui donnent au propriétaire le droit d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent, tandis que les contrats à terme sont des contrats qui obligent le propriétaire à acheter ou à vendre l’actif sous-jacent. De plus, les options peuvent être achetées ou vendues à tout moment avant la date d’expiration, tandis qu’un contrat à terme doit être acheté ou vendu à sa date d’expiration ou avant.