La inflación es el riesgo que no desaparece. Así puedes preverla.

La inflación ocupa el primer lugar a escala mundial en el Radar de Riesgos de Kyriba para CFO, y es el único riesgo que los directores financieros sitúan entre los tres primeros en cada uno de los nueve mercados analizados.

Los CFO ya saben por qué la inflación importa. Afecta a los costes de aprovisionamiento, los salarios, el servicio de la deuda y los precios de los suministros ligados al tipo de cambio, y lo hace a distintas velocidades según el mercado. El problema más difícil es que la mayoría de los procesos de previsión no fueron diseñados para un riesgo que nunca llega a resolverse del todo.

Los riesgos persistentes requieren un método de previsión diferente

Los riesgos que repuntan y se resuelven encajan bien en un ciclo de revisión periódico. El propio repunte actúa como detonante: ocurre algo, se actualiza el modelo y el equipo sigue adelante. La inflación no funciona así. En parte, porque nunca tiene un único factor: las decisiones sobre tipos de interés, los movimientos de divisas, los aranceles imprevisibles y la inestabilidad política contribuyen a la vez, cada uno con su propio ritmo. El riesgo inflacionario se mantiene en un nivel elevado y en constante movimiento, sin ese momento de "actualiza el modelo ahora" que sí generan, por ejemplo, una rebaja de calificación crediticia o un anuncio de sanciones. Un riesgo que nunca anuncia su propio punto de recalibración es fácil de dejar funcionando con los supuestos del trimestre anterior.

Por eso otros datos económicos importan: modifican la previsión de inflación de forma directa y rápida. Un buen ejemplo es lo que ocurrió en Estados Unidos el verano pasado con el informe de empleo de julio. Un mercado laboral más débil dio a la Fed más motivos para pausar nuevas subidas de tipos, pero también limitó la capacidad de los responsables de política para utilizar tipos más restrictivos como palanca para bajar la inflación sin deteriorar el crecimiento y el empleo.

Pocos días después de la publicación del informe de empleo, el índice de precios al consumo (IPC) añadió otro matiz: la inflación general se moderó ligeramente hasta el 3,4 por ciento, el segundo mes consecutivo de descenso. Sin embargo, se prevé que los precios de la energía sigan siendo volátiles debido a la inestabilidad política en Oriente Medio, y los economistas advierten que el encarecimiento del petróleo y los fertilizantes seguirá trasladándose a la economía en los próximos meses.

Un dato de moderación no cancela esa volatilidad; un titular tranquilizador y una previsión tranquila no son lo mismo. A esa velocidad se mueve este tipo de riesgo: en cuestión de días, los operadores elevaron la probabilidad de una pausa en septiembre hasta aproximadamente el 64 por ciento, frente al 50/50 previo a los datos de inflación.

Necesitas que ese tipo de información fluya hacia tu modelo como dato de entrada, en el mismo momento en que llega.

Construye un modelo de inflación continuo

Solo el 26 por ciento de los equipos financieros utilizan modelos de escenarios continuos o automatizados para riesgos externos de este tipo. El 34 por ciento revisa mensualmente, el 35 por ciento trimestralmente y el 3 por ciento solo una vez al año. Para un riesgo así, un ciclo trimestral es un margen muy amplio para que un supuesto desactualizado permanezca en la previsión sin ser detectado.

Dos hábitos resuelven ese problema:

Vincula tus canales de inflación con sus indicadores adelantados. El aprovisionamiento, los salarios, el servicio de la deuda y el tipo de cambio están condicionados por conjuntos de datos externos distintos, y esos datos no llegan todos al mismo tiempo. Las señales de tipos de interés y divisas tienden a actualizarse en ciclos cortos. Los datos de salarios y costes de proveedores se mueven a un ritmo más lento e irregular y requieren más trabajo manual para traducirlos en un supuesto del modelo. En cualquier caso, el objetivo es el mismo: identificar qué indicador mueve cada canal y establecer para cada uno la cadencia de actualización que sus propios datos realmente justifican, en lugar de hacer esperar a los cuatro hasta la misma revisión trimestral.

Trata los datos económicos directamente relacionados como un dato de entrada en tiempo real, no como ruido de fondo. Cuando una decisión sobre tipos, un movimiento de divisas o un informe de empleo cambia las perspectivas de uno de estos canales, incorpora esa información al modelo. Crea el hábito de preguntarte, el mismo día en que llegan esos datos, si alguno de tus supuestos de inflación debe cambiar, y actualízalo en ese momento en lugar de dejarlo para el próximo ciclo programado.

Calibra el riesgo de inflación por mercado

Un único supuesto de inflación consolidado elimina precisamente la variación que determina cuánto margen erosiona realmente la inflación. Toma como ejemplo la exposición a importaciones: en un mercado que depende fuertemente del exterior, las fluctuaciones cambiarias amplifican directamente la tasa de inflación local, por lo que el vínculo entre el tipo de cambio y los costes de los suministros merece su propia línea explícita en el modelo. Los mercados laborales presentan una variabilidad similar. Donde la presión para retener talento es alta, el crecimiento salarial se refleja en los costes de personal con mayor rapidez de la que un ciclo trimestral puede capturar, por lo que ese supuesto necesita su propia cadencia de actualización, más ajustada. La deuda sigue la misma lógica: un mercado con una exposición significativa a tipos variables vincula su tasa de descuento a las mismas señales de política monetaria que impulsan la inflación local, por lo que ambas deben moverse de forma conjunta en el modelo.

La verdadera prueba es si tu modelo refleja qué canal está bajo mayor presión en cada uno de tus mercados ahora mismo y con qué rapidez se actualiza en el momento en que cambian las variables de entrada de ese canal.

Lista de verificación para la previsión de la inflación

Responde a estas preguntas para tus cinco mercados principales. Si no puedes contestarlas todas con seguridad, tu modelo está funcionando con supuestos más antiguos que los datos en los que se basan.

• ¿Cuentas con un proceso continuo o de actualización continua para revisar los supuestos de inflación, o esperas a la próxima revisión programada del modelo?

• ¿Puedes identificar, para cada uno de tus principales mercados, qué canal —aprovisionamiento, salarios, servicio de la deuda o tipo de cambio— está causando actualmente el mayor impacto en el margen?

• Cuando un dato modifica las perspectivas de tipos o costes laborales en uno de tus mercados, ¿actualizas de inmediato tus supuestos de inflación o lo dejas para el próximo ciclo?

Un modelo que falla en alguna de estas preguntas ya está operando con datos de inflación obsoletos, en ocasiones con un retraso de un trimestre completo o más.

Prevé tan rápido como se mueve el riesgo

La inflación no se resolverá, y no esperará a la próxima revisión trimestral para dejar de importar. Construye un modelo que ejecute modelos de escenarios continuos, canal por canal, que se mueva tan rápido como los datos. Esa es la ventaja competitiva.