Dans le marché des changes hautement volatile d’aujourd’hui, les entreprises doivent être stratégiques pour garantir que leurs programmes de change (forex) fonctionnent aussi efficacement que possible. Avec de nombreux facteurs affectant l’exposition au forex, des mouvements des taux d’intérêt à l’instabilité politique, la volatilité et l’incertitude des devises ne montrent aucun signe de stabilisation.

Lors de KyribaLive 2023, Andy Gage, VP senior des Solutions FX & des Solutions Conseil chez Kyriba, et Laura Fisher, Directrice de la Gestion des Risques Financiers chez Align Technology, ont exploré les défis auxquels sont confrontés les professionnels du change lors de bouleversements sur les marchés et ont proposé des solutions pratiques pour un programme efficace de gestion de l’exposition au forex.

Rejoignez-nous alors que nous découvrons comment Align a mis en œuvre avec succès des stratégies de gestion des risques forex pour gagner en stabilité dans un environnement incertain.

Des marchés volatils engendrent des maux de tête financiers

Dans son aperçu des défis récents sur le marché des devises, Andy a souligné que les entreprises « entrent dans un nouveau régime de risque de change sur le marché ». Selon le Rapport d’Impact des Devises de Kyriba de mai 2023, l’année dernière a été la pire année en termes d’impacts globaux sur les entreprises en raison du change. Avec l’intervention de la Fed pour lutter contre l’inflation et un dollar américain fort, les entreprises ont affronté un environnement exigeant en 2022.

Dans ce paysage en constante évolution, les équipes de trésorerie ont été confrontées à des défis croissants. Lorsque la Fed a intensifié son activité sur les marchés, les coûts de couverture ont presque doublé du jour au lendemain, causant beaucoup de maux de tête aux trésoriers qui se demandaient comment ils allaient expliquer ces résultats aux conseils d’administration, aux directeurs financiers et aux directeurs généraux.

Les mouvements brusques des devises, combinés à la volatilité générale du marché, ont révélé comment même de petites inefficacités dans les processus de comptabilité multi-devises se manifestaient de manière significative. Dans le même temps, les environnements de taux d’intérêt changeants ont eu un impact négatif sur les coûts de couverture.

En conséquence, les équipes de trésorerie avaient plusieurs complexités à jongler. Elles devaient passer plus de temps à identifier et à expliquer les impacts du forex, tels que l’augmentation rapide des coûts de couverture et les résultats de change qui différaient considérablement des attentes.

Simultanément, elles devaient repenser les processus d’agrégation et de définition des expositions ainsi qu’explorer des méthodes supplémentaires pour réduire le volume et le coût des couvertures.

En 2023, l’instabilité crée toujours beaucoup de défis. Même avec l’adoucissement du dollar américain, Andy a prédit que naviguer dans l’incertitude du risque de change dans un environnement dynamique de taux d’intérêt est un « thème sur lequel vous allez devoir composer pendant des années à venir car la volatilité est là, et elle va rester en place jusqu’à ce que nous traversions ce cycle d’interventions par la Fed ».

Pour garantir une compréhension de base du flux global du change, Andy a brièvement expliqué les trois concepts de base dans le change :

• Pre-trade implique l’analyse du marché, l’évaluation des risques et la formulation de stratégies de trading. Les traders et les investisseurs recueillent des informations, évaluent les conditions du marché et déterminent les paires de devises les plus appropriées et le timing des transactions.
• Trade consiste à acheter et à vendre des devises à un taux de change convenu.
• Post-trade comprend la confirmation, le règlement et la réconciliation de la transaction.

En fin de compte, les entreprises devraient se concentrer sur le côté pré-échange du change pour comprendre les expositions, analyser les inefficacités et formuler des stratégies de gestion des risques forex réussies. Comme l’a commenté Andy, le pré-échange consiste à « obtenir la bonne exposition forex pour votre entreprise ».

Préparer le chemin vers un nouveau programme

Introduisant le chemin d’Align vers une meilleure gestion de l’exposition au forex, Laura a partagé le récit de l’entreprise. Align Technology, une entreprise mondiale de dispositifs médicaux et de technologie, génère un peu moins de 3,7 milliards de dollars de revenus et opère à la fois en dollars américains et en devises locales.

Le premier pas d’Align vers un programme de couverture réussi a commencé par une décision cruciale : mettre en pause leur programme de couverture existant, en raison de problèmes sérieux entraînant des pertes de change substantielles. Cette pause a donné à Align le temps de revoir leur gestion de l’exposition au forex, où ils ont identifié les préoccupations suivantes :

• Aucun système ERP centralisé
• Les régions prévoyaient les expositions à l’aide de diverses plateformes comptables, dont beaucoup manquaient de visibilité sur les données d’exposition aux devises étrangères
• Les données d’exposition au forex étaient compilées dans des feuilles de calcul, qui contenaient souvent des prévisions incorrectes et des données d’exposition
• Les transactions forex étaient exécutées manuellement par téléphone

Après avoir obtenu une perspective claire des problèmes, Align a apporté des changements. Ils ont connecté la plupart de leurs filiales sur la même installation SAP ERP pour optimiser les opérations commerciales, rationaliser les processus et offrir de meilleures capacités de gestion et de reporting des données.

Align a également amélioré sa gestion de l’exposition au forex en passant d’un taux quotidien à un taux mensuel pour une administration plus facile et en procédant systématiquement à des réévaluations pour toutes les filiales sur l’ERP.

Une partie essentielle de la réinitialisation de l’exposition au forex d’Align a été le nettoyage et la compréhension de leurs données. Pour aider Align à analyser leurs données, ils ont mis en œuvre Kyriba FX. Grâce à Kyriba, Align a découvert de nombreux types de problèmes financiers, notamment des problèmes comptables, de traitement et de compensation ainsi que des soldes fantômes.

Align a ensuite passé six mois à nettoyer ses données en utilisant les informations des rapports de Kyriba. Ensuite, Align a formé son personnel sur la manière d’entrer correctement les informations comptables car, comme l’a remarqué Laura, des données précises sont « essentielles pour identifier vos expositions ».

Soulignant davantage que « la partie la plus importante pour toute organisation est de comprendre les données dans votre système », Laura a noté que les trésoriers ont besoin des outils et des rapports appropriés pour présenter les données forex de manière perspicace.

En utilisant les graphiques en cascade et les graphiques à bulles facilement disponibles de Kyriba, Align a obtenu une image claire de où commencer à construire ses stratégies de gestion des risques forex.

La Stratégie d’Align pour limiter le risque d’exposition au Forex

Avec une compréhension plus claire de leurs données, Align a examiné de nouvelles façons de réduire davantage les risques et de baisser leurs coûts de couverture. Alors que Laura explorait quelques-unes des perspectives stratégiques d’Align pour la gestion de l’exposition au forex, elle a souligné que les entreprises ne peuvent pas contrôler le change, car il est imprévisible et même « aléatoire ».

Pour obtenir de la prévisibilité, les équipes financières devraient regarder en interne pour s’assurer que leurs programmes d’exposition au forex fonctionnent correctement. Laura a insisté sur le fait de prendre une vue globale interne pour « nettoyer autant que possible pour réduire ces expositions et contrôler ce coût ».

Approfondissant les stratégies internes de réduction des risques d’Align, Laura a mis en avant les meilleures pratiques suivantes :

• Régler les soldes inter-entreprises. Laura a souligné que même si cette stratégie n’est pas une stratégie de couverture, le coût de la couverture est réduit car la volatilité disparaît.
• Établir un Comité des Risques de Change composé des partenaires forex de la trésorerie. Chez Align, ce comité comprend le directeur financier, le contrôleur d’entreprise, le vice-président de la FP&A et le responsable fiscal. Laura a noté que le Comité des Risques de Change d’Align se réunit deux fois par an pour examiner leur programme d’exposition au forex et déterminer où ils peuvent améliorer leurs résultats.
• Préparer des prévisions régionales mensuelles pour la trésorerie, les comptes clients, les comptes fournisseurs, les soldes intercompagnies et les soldes accumulés. Grâce à Kyriba, Align utilise un processus de prévision pour examiner les données historiques et prédictives afin de valider les prévisions et d’identifier les domaines nécessitant un soutien supplémentaire.
• Mener un processus de « régularisation » mi-mois, comparant les prévisions aux réalisations et ajustant les couvertures si nécessaire.
• Mettre en place un niveau de tolérance. Align a un niveau de tolérance mensuel de précision prévue aux réalisations de 90 % à 110 %. Si une entité ne satisfait pas à cette exigence, elle doit préparer un rapport de variance.
• Enregistrer les résultats mensuels de précision des prévisions sur une feuille de score. Align envoie ses feuilles de score au Comité des Risques de Change, garantissant que les entités restent responsables des résultats.
• Rechercher des compensations naturelles grâce au mouvement des soldes de trésorerie et/ou en introduisant des prêts intercompagnies à court terme pour réduire les risques.
• Traiter les prêts à long terme comme des injections de quasi-capital, plaçant efficacement un plafond sur l’exposition.

Au-delà de la mise en place de contrôles internes, Laura a souligné quelques stratégies générales que les équipes financières peuvent utiliser pour réduire l’exposition :

• Anticiper les pires scénarios auxquels un programme de couverture pourrait être confronté et être pleinement préparé à de telles situations.
• S’efforcer continuellement d’améliorer les programmes de couverture, en comprenant que la gestion de l’exposition au forex est un processus continu.
• Utiliser des outils graphiques, car ils présentent « une image claire de vos expositions, ce sur quoi il faut travailler en premier et quelles devises aborder en premier ». Laura et Andy ont mis en lumière le graphique d’impact mensuel roulant du forex, qui affiche les résultats forex avec et sans le programme de couverture et résonne bien avec les cadres dirigeants.

Prospérer au milieu de l’incertitude

En faisant une pause pour évaluer leur programme de couverture et mettre en œuvre des stratégies de gestion des risques de change, Align a créé un programme réussi pour réduire les risques et abaisser le coût de la couverture. Avec le dollar américain comme devise fonctionnelle, Align couvre désormais avec succès plus de 12 devises grâce à une méthodologie de prévision affinée et une visibilité sur les vraies expositions.

Alors que les professionnels de la finance naviguent dans des conditions de marché complexes, le chemin vers une gestion réussie des risques de change exige une combinaison d’agilité, de précision des données et une approche proactive de la réduction des risques.

En utilisant les outils sophistiqués de Kyriba pour aider à contrôler le risque de change et minimiser le coût de la couverture, les entreprises peuvent gérer avec succès l’exposition au forex au milieu de marchés volatils.